2021年供需格局將改善 鋼材盈利有望提升

2020年注定是鋼鐵行業(yè)不平凡的一年。鋼鐵工業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要基礎產(chǎn)業(yè)，是建設現代化強國的重要支撐，是實(shí)現綠色低碳發(fā)展的重要領(lǐng)域。但面對新冠疫情，中國鋼鐵行業(yè)用實(shí)際行動(dòng)證明了鋼鐵是國民經(jīng)濟的中流砥柱，成為國民經(jīng)濟平穩運行的 “穩定器”和 “壓艙石”。

去年8月份以來(lái)國內制造業(yè)保持較快增長(cháng)，對鋼材板材特別是冷熱軋板卷的需求量迅速增加。加之國外鋼企受疫情影響大面積停工，導致鋼板材價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)我國板材出口量大幅增加，部分鋼企的出口訂單已經(jīng)排到今年4月份，國內外制造業(yè)需求推動(dòng)下，鋼鐵板材需求持續保持強勁勢頭。

進(jìn)入2021年以來(lái)，隨著(zhù)天氣轉冷，螺紋鋼終端需求雖然有所回落，但總體上仍然表現出較強的韌性。歲末年初，國內房地產(chǎn)銷(xiāo)售依然紅火，帶動(dòng)房企迎接春節銷(xiāo)售旺季的趕工潮，而且寒潮并沒(méi)有逆轉建筑鋼材的銷(xiāo)售節奏。不過(guò)，當前在市場(chǎng)需求減少的背景下，鋼廠(chǎng)供應不會(huì )出現大幅度增加，成本大增、生產(chǎn)利潤下降將促使鋼廠(chǎng)積極挺價(jià)。市場(chǎng)預計一月中旬國內鋼材價(jià)格將強勢震蕩，但需警惕春節前后鋼材價(jià)格調整壓力。

2020年鐵礦石價(jià)格創(chuàng )下了近7年來(lái)新高

2020年4月以來(lái)，鐵礦石價(jià)格一路上漲，成為大宗商品之一。鐵礦石是迅速擺脫了新冠疫情影響的大宗商品之一，因為很明顯，購買(mǎi)了約三分之二海運量的中國，正在大舉支出以刺激經(jīng)濟。中國是很大的工業(yè)制造國，截止到2019年，中國的鋼鐵產(chǎn)量達到了9.96億噸，因此有著(zhù)龐大的工業(yè)原料進(jìn)口需要。而在中國方面大開(kāi)刺激措施閘門(mén)的同時(shí)，鐵礦石還一度出現了供應擔憂(yōu)，尤其是在鐵礦石第二大出口國巴西和第三大出口國南非，因為試圖遏制疫情爆發(fā)的措施打擊了礦山和運輸系統。

據數據顯示，2020年鐵礦石價(jià)格呈現一道明顯的弧線(xiàn)，上半年平均價(jià)基本與去年同期持平，下半年則遠超去年同期。前4個(gè)月，受疫情影響鐵礦石價(jià)格呈震蕩下降走勢，但從5月份起，價(jià)格開(kāi)始回升，其原因主要為鐵礦石需求增加，供應下降，加之資金的炒作起到推波助瀾的效果，導致鐵礦石價(jià)格一路上揚直漲至年底高點(diǎn)。2020年，鐵礦石平均價(jià)為每噸105.24美元，比2019年上漲16.83%，創(chuàng )下了近7年來(lái)新高。

近段時(shí)間來(lái)鐵礦石價(jià)格瘋狂上漲，2021年開(kāi)年鐵礦石價(jià)格持續走高，讓2020年飆漲的現貨鐵礦石更上層樓。業(yè)內人士預計，鐵礦石市場(chǎng)供需整體延續緊平衡，價(jià)格或將呈現出前高后低的走勢。臨近春節，鋼鐵企業(yè)仍是有補庫的需求。同時(shí)，國內鐵礦石港口庫存處于較低水平，近期鐵礦石價(jià)格呈現出高位震蕩的走勢。目前，盡管價(jià)格持續創(chuàng )出亮眼表現，但基本面或可能慢慢開(kāi)始不利于進(jìn)一步上漲，似乎更可能出現跌價(jià)。而市場(chǎng)對現貨鐵礦石價(jià)格應抱持審慎的主要原因，是因為澳洲、巴西和南非這些主要出口國供應在增加，且有初步跡象顯示，中國鋼產(chǎn)量今年可能持穩。因此，投資者需重點(diǎn)關(guān)注國內外疫情的發(fā)展，將對經(jīng)濟復蘇形成階段性擾動(dòng)。

2021年供需格局將改善 鋼材盈利有望改善

2020年12月31日，工信部發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》提出，力爭到2025年，鋼鐵工業(yè)基本形成產(chǎn)業(yè)布局合理、技術(shù)裝備先進(jìn)、質(zhì)量品牌突出、智能化水平高、競爭力強、綠色低碳可持續的發(fā)展格局。日前，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)駱鐵軍在召開(kāi)的2021中國鋼鐵市場(chǎng)展望暨年會(huì )上指出，2020年中國鋼鐵行業(yè)整體表現好于預期，呈現出“高需求、高產(chǎn)量、高成本、有效益”的特點(diǎn)。不過(guò)，駱鐵軍表示，展望2021年，我國鋼鐵產(chǎn)量在需求帶動(dòng)下預計還將高位運行，而且隨著(zhù)經(jīng)濟逐步恢復，鋼材進(jìn)出口將恢復常態(tài)。隨著(zhù)市場(chǎng)對鐵礦石炒作預期的消化和現實(shí)兌現，鐵礦石價(jià)格將呈現下降趨勢。

不過(guò)，在國家政策強力推進(jìn)新能源車(chē)的情況下，我國新能源汽車(chē)的增長(cháng)仍將持續，對無(wú)取向硅鋼的需求仍將繼續增長(cháng)。從世界范圍來(lái)看，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量正逐步攀升，隨著(zhù)世界各國對汽車(chē)排放標準的進(jìn)一步升級，新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量將進(jìn)一步上升。新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的上升將拉動(dòng)硅鋼需求，硅鋼生產(chǎn)企業(yè)將持續受益。數據顯示，2020年1-11月新能源汽車(chē)累計生產(chǎn)111.91萬(wàn)輛，同比增長(cháng)7.6%;累計銷(xiāo)售110.91萬(wàn)輛，同比增長(cháng)6.35%。因此，預計2021年鋼材供需格局將改善，需求拉動(dòng)疊加成本支撐將推動(dòng)鋼價(jià)均值上行，鋼價(jià)走勢或強于原料價(jià)格走勢，鋼材盈利有望改善。

外資加倉持續流入 鋼鐵板塊漲幅居前

近一周，沉寂已久的鋼鐵板塊逆市崛起，板塊指數漲近2%。與此同時(shí)，嗅覺(jué)靈敏的北向資金已悄然對鋼鐵股進(jìn)行了布局。北向資金持續流入鋼鐵股，有數據統計，今年以來(lái)，有23只鋼鐵股現身滬股通、深股通成交活躍股榜單。其中，包括寶鋼股份、南鋼股份、鞍鋼股份、方大特鋼、華菱鋼鐵、新興鑄管等在內的14只鋼鐵股，期間被北向資金凈買(mǎi)入，成為外資加倉的對象。

另外值得一提的是，寶鋼股份1月19日公布，公司預告2020年歸母凈利潤為125.23到131.23億元，同比增加1%到6%，扣非凈利潤120.6到126.6億元，同比增長(cháng)9%到15%。其中4季度歸母凈利潤46.64到52.64億元，同比增加31.42%到48.32%。公司應對原料大幅上漲的影響，同時(shí)，公司在四大基地對標找差，推動(dòng)成本削減，公司整體盈利能力提升。我們預期隨著(zhù)公司內部變革和成本削減的持續進(jìn)行，公司盈利能力將持續上升。此外，該公司擬以集中競價(jià)交易方式回購公司A股股份，后續用于實(shí)施股權激勵計劃。寶鋼股份擬用不超過(guò)人民幣40億元的自有資金，以不超過(guò)人民幣8.09元/股的價(jià)格回購公司A股股份，回購股份數量不低于4億股，不超過(guò)5億股，占公司回購前總股本約1.80%-2.25%?；刭徠谙逓樽怨径聲?huì )審議通過(guò)此次回購股份方案之日起不超過(guò)12個(gè)月。眾所周知，寶鋼股份是國內乃至具有競爭優(yōu)勢的鋼企，隨著(zhù)鋼鐵行業(yè)逐步邁入存量博弈時(shí)代，行業(yè)集中度提升是大勢所趨，該公司作為國內鋼企將充分受益鋼鐵行業(yè)集中度提升的歷史機遇，內生性成長(cháng)與外延兼并重組雙管齊下，將逐漸顯現出行業(yè)所缺少的成長(cháng)性，成為一支穿越周期的成長(cháng)標的，公司業(yè)績(jì)有望持續增長(cháng)。

東吳證券分析也認為，鋼鐵業(yè)績(jì)改善趨勢確定，鋼鐵股仍是年報表現較好的幾個(gè)板塊之一，相關(guān)標的具備再次配置價(jià)值。鋼鐵行業(yè)的機會(huì )主要來(lái)自估值修復和需求端回暖，基于制造業(yè)復蘇邏輯看好鋼鐵板塊，首推板材和特鋼。一是，估值歷史低位，疊加制造業(yè)復蘇、海外經(jīng)濟回升，板材企業(yè)基本面中期確定性改善;二是，標的方面，首推寶鋼股份(汽車(chē)板、中信特鋼(制造業(yè)用軸承鋼)，關(guān)注新鋼股份、鞍鋼股份、華菱鋼鐵、河鋼資源(鐵礦石)、方大特鋼(高彈性長(cháng)材)、久立特材。（香港財華社）